Fed’in faiz indirimine gitmesi beklentiyi arttırdı
Federal Rezerv’in (Fed) Eylül ayındaki toplantısı, 16-17 Eylül tarihlerinde yapılacak. Bu toplantı, faiz oranları üzerinde alınacak kararlar açısından büyük önem taşıyor. Son dönemde iş gücü piyasasında beklenenden zayıf gelen veriler, Fed’in faiz indirimine gitmesi beklentisini artırmış durumda. Ancak ne kadar büyük bir indirim yapılacağı hâlâ belirsiz.
“Dot plot” adı verilen ekonomik projeksiyon özetleri de bu toplantıda yayımlanacak. Bu grafikte Fed üyeleri, yıl sonundaki federal fon oranının nerede olacağı konusunda tahminlerini paylaşacaklar. Haziran ayındaki projeksiyonlara göre 2025 sonuna doğru iki çeyreklik (2 x 25 baz puan) indirim bekleniyordu ve bunlar %3.9 seviyesindeydi. Fakat iş gücü piyasasındaki zayıflık, bu beklentiyi üç indirime çevirebilir yönünde. Barclays ekonomistleri, enflasyon tahminlerinde hafif düşüş, büyüme tahminlerinde ise yukarı revizyon bekliyor.
CPI verilerinde artış sürüyor
Enflasyon tarafında toptan fiyatlar (PPI) araştırmasında sürpriz bir iyileşme görülüyor: Temmuz-Ağustos arasında, beklentilerin aksine bir düşüş yaşandı. Bu, üretim maliyetlerindeki baskıların biraz hafiflediği anlamına geliyor. Ancak tüketici, yani CPI verilerinde artış devam ediyor; gıda ve enerji gibi değişken bileşenler bu durumun temel sebepleri arasında.
İlginizi çekebilir: FED Nedir, FED Ne İşe Yarar?
İş gücü piyasasına dair işsizlik başvurularının artması ve istihdam artışının beklentilerin çok altında kalması gibi veriler, Fed’in kararında “temkinli” olması gerektiğini gösteriyor. Hanehalkları ve orta gelir grubu tüketicileri arasında ekonomik beklentilerin zayıflaması, kötüye giden algıyı güçlendiriyor.
Yorumlar ve Değerlendirme
Bu bilgilerin ışığında benim düşüncem şöyle: Fed, düşen iş gücü verileri ve azalan istihdam artışı nedeniyle faiz indirimini gündemine koymak zorunda kalıyor. Ancak bu indirimin büyüklüğü ve sıklığı, ekonomide olası yeni şoklara ve enflasyonun seyrine bağlı. Enflasyon hâlâ Fed için birincil tehdit olmaktan çıkmış değil; tüketici fiyatlarındaki yükseliş eğilimi kontrolsüz kalırsa, Fed indirimleri daha temkinli ya da sınırlı tutmak isteyecektir.
“Dot plot” projeksiyonlarının bu toplantıda üç indirim opsiyonunu desteklemesi bekleniyor; bu da Fed üyelerinin önümüzdeki döneme dair beklentilerinin biraz daha “yumuşama” yönünde olduğunu gösteriyor. Fakat bu projeksiyonlar aynı zamanda riskleri de görüyor: iş gücündeki zayıflama derinleşirse tüketici harcamaları ve ekonomik büyüme olumsuz etkilenebilir.
Bir diğer kritik nokta, faiz indirimine geçişin zamanlaması. Eğer Fed ilk indirimi Eylül’de uygularsa, bu sinyal piyasalar tarafından “yumuşak iniş” umudunu destekler; ancak yanlış adım atılırsa ya da enflasyon yeniden tırmanırsa, Fed daha sert tepki vermek zorunda kalabilir.
Sonuç olarak Fed’in Eylül toplantısı, parasal politikanın yönü açısından yol gösterici olacak. Bu toplantıdan çıkacak mesajlar—faiz indirimi büyüklüğü, sürekliliği, enflasyon ve işgücü piyasası yorumları—ekonomideki kısa vadeli belirsizliği azaltacak. Ancak halen “belirsizlik” büyük ölçüde koruyor: işgücü piyasasının dayanıklılığı ile enflasyonun kalıcılığı, Fed’in elini ne kadar güçlü tutacağını belirleyecek.
